#八百回合經濟談
〔#央行大灑幣？#淺談QE〕
上週的 #全球降息潮 一文中，政經八百有簡單提到 QE aka 量化寬鬆政策，今天我們就來更全面地介紹 QE，以及為何 2008 年的金融海嘯與今年一連串的市場波動，都不約而同看見 QE 的身影呢？
▌前情提要
上週的 #全球降息潮 提到，當國家的基準利率已經很低，甚至達到所謂的零利率下限（Zero Lower Bound）時，增加貨幣供給量，反而會陷入流動性陷阱。
因此央行透過大量買入各式長天期債券，為金融市場注入流動性，讓銀行的借貸窗口不致關閉，也讓企業能夠有足夠的流通資金。
今天這篇文章，我們就來更深入觀察 QE 的實際作法， 以及 QE 為什麼那麼重要！
▌美國的 QE
以美國為例，QE 通常購買的是美國公債（Treasury）及房貸抵押證券（MBS），以每月固定金額的購買量，避免過多資金的挹注引爆通膨。
同時，透過購買證券來拉平殖利率曲線的後端，藉此壓低房貸利率以及企業舉債的成本，給予市場喘息的空間。
▌歐洲的 QE
歐洲央行（ECB）稱其為資產購買計劃（Asset Purchase Program），購買的資產包括各成員國公債、資產擔保證券（ABS）以及信評較高的債券。
▌日本的 QE
日本身為全球第一個採取QE的國家（2001年），除了收購長天期日圓債券外，近年也將ETF納入購買的範圍，希望透過資金流入 ETF 市場，藉此帶動底下一籃子證券的流動性。
▌近期 QE 的影響與重要性
而近期美國聯準會 Fed 宣布的無限量 QE，其實不光光是針對疫情帶來的市場衝擊。
觀察美國公債的買賣價差可以發現，以往被視為無風險資產而成為全球流動性最高的資產—美國公債，幾乎呈現流動性枯竭的狀態。
簡單來說就是，想買的人找不到人買，想賣的人也賣不出去，長天期的情況更是嚴重，瘋狂擴大的價差即是證明。
而美國公債的殖利率是全球許多固定收益商品訂價的標準，當 treasury 本身就有很混亂的定價時，投資人便無法信任各項金融資產的價格，進而為市場添加更大的不確定性。
這也是為甚麼 Fed 為什麼必須持續挹注流動性。除了無限制的購買 treasury 和 MBS 以外，傳出目前規模較大的債券 ETF 也將是購入的目標。
同時 Fed 也與各國央行簽定貨幣互換協議，讓目前「追逐美元」的情況下，美元流動性也能維持著，以及各項貨幣挹注計畫，Fed 這次可說是讓百寶箱中的道具傾巢而出。
▌結語
這波全球市場的慘跌，讓許多投資人磨刀霍霍準備接刀，政經八百也提醒壯士們，要持續關注疫情的情況，以及各國央行的政策動向，以免抄底不成反被抬出場。
最後，比投資更重要的是，希望大家這段時間要保持身體健康，盡量避免群聚或出入擁擠的場所，保護自己也保護家人，這樣進場投資也才會有意義喔！
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